破碎锤和液压件双轮驱动，年报业绩大幅预增：2019年预计公司实现净利润3.45亿左右，同比增长53%左右，业绩大幅增长主要是受益于挖机行业持续高景气，破碎锤和液压件双轮驱动。公司重型破碎锤具有较强的竞争力和市场品牌，在原有客户基础上开拓了多家主机厂企业，产品供不应求，收入明显增长；同时，公司高端液压件实现与多家挖掘机主机厂前装合作，实现大批量销售。
破碎锤凭借主机厂渠道优势份额持续上升，液压件进入主机厂前装市场进口替代加快：公司在巩固中型和轻型破碎锤份额基础上，加大重型锤产品研发投入，是国内少数拥有重型锤生产能力的厂商，随着需求持续增长产品供不应求，在销售渠道选择上重视主机厂渠道，开拓了多家国际以及国内知名挖掘机主机企业，份额持续上升。公司液压件业务从2018年开始与国内知名挖掘机主机厂在前装市场实现战略合作，2019年液压马达实现与国内多家挖掘机主机厂在前装市场的合作，高端液压件实现大批量销售，并随着产能扩大，进口替代速度加快。
看好挖掘机旺季施工需求，公司有望显著受益：1月13日，国务院召开会议部署一季度工作，要求加快发行和用好地方政府专项债券，推动在建工程建设和具备条件项目及早开工，带动扩大有效投资。不同于去年大比例投向土储和棚改项目，今年新发行的专项债将主要投向基建领域，并且允许专项债用作项目资本金，有望进一步撬动基建投资。我们看好开春后挖掘机旺季施工需求，公司有望显著受益。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2019-2021年净利润分别为3.46亿、4.51亿和5.79亿，对应PE分别为36倍、28倍和22倍，维持“买入”评级。
艾迪精密(603638)破碎锤和液压件双轮驱动，年报业绩大幅预增
